民生加银红利回报混合财报解读：份额缩水12%，净资产微降4%，净利润扭亏为盈

2025年3月28日，民生加银基金管理有限公司发布民生加银红利回报灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额有所减少，净资产微降，不过净利润实现扭亏为盈，基金管理费也有所降低。这些变化反映了基金在市场环境中的运作情况，对投资者的决策具有重要参考价值。

本期利润与净资产情况

从主要会计数据和财务指标来看，民生加银红利回报混合基金在2024年实现了本期利润4,988,988.44元，相比2023年的 -12,092,064.51元，成功扭亏为盈。这一转变得益于基金投资策略的调整以及市场环境的变化。2024年末，基金期末净资产为55,113,513.93元，较2023年末的57,361,535.84元，下降了约4%。尽管净资产有所下降，但本期利润的大幅增长为基金的未来发展奠定了良好基础。

基金净值表现

基金份额净值增长率是衡量基金业绩的重要指标。2024年该基金份额净值增长率为8.97%，然而，同期业绩比较基准收益率为11.78%，基金未能跑赢业绩比较基准，两者相差 -2.81%。从长期来看，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为204.08%，业绩比较基准收益率为125.62%，基金表现优于业绩比较基准，显示出基金在长期投资中的价值。

投资策略分析

2024年前3季度，受内部经济转型、房地产回落以及地缘政治等因素影响，权益市场受到拖累。在此期间，基金聚焦价值风格和红利方向，投资集中在国有银行、高速公路、水电等板块，这些板块基本面虽稍有走弱，但总体保持平稳。2024年9月下旬，市场迎来政策组合拳，基金及时调整组合结构，通过仓位调整和结构调整，使其更具弹性，以适应市场变化。

业绩表现评估

截至2024年末，基金份额净值为2.443元，份额净值增长率为8.97%。尽管未能超越业绩比较基准收益率，但在复杂的市场环境下，实现了一定的正收益，显示出基金管理人在投资运作中的能力和策略调整的及时性。不过，投资者仍需关注基金在不同市场环境下的持续表现，以及与业绩比较基准的差距。

基金管理费与托管费

2024年，基金应支付的管理费为693,792.57元，相较于2023年的987,240.77元，减少了约30%。托管费方面，2024年为115,632.08元，203年为164,540.14元，同样有所下降。这主要是因为自2023年8月29日起，基金的管理费率由1.50%调低至1.20%，托管费率由0.25%调低至0.20%。费用的降低有助于提高投资者的实际收益。

其他费用

除管理费和托管费外，基金的其他费用包括审计费用、信息披露费等。2024年其他费用总计101,470.00元，较2023年的112,775.00元有所减少。这些费用的变化反映了基金运营成本的控制情况，对基金的整体收益产生一定影响。

资产组合情况

报告期末，基金总资产为56,629,671.92元，其中权益投资（主要为股票）金额为43,687,323.46元，占基金总资产的比例为77.15%，显示出基金对股票市场的较高配置。固定收益投资为1,186,907.23元，占比2.10%，银行存款和结算备付金合计11,719,986.47元，占比20.70%。这种资产配置结构体现了基金在追求收益的同时，注重资产的稳定性和流动性。

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括稳健医疗、粤高速A、中信证券等。基金投资的前十名证券的发行主体中，部分公司如苏州银行、信达证券等在本期因违法违规受到监管部门处罚，这可能对基金的投资产生潜在风险。投资者需关注这些公司的后续发展以及对基金净值的影响。

开放式基金份额变动

2024年，基金总申购份额为773,270.56份，总赎回份额为3,790,082.15份，导致期末基金份额总额为22,563,326.40份，较期初的25,580,137.99份，减少了约12%。这表明部分投资者在2024年选择赎回基金，可能是对市场前景的担忧或自身投资策略的调整。

持有人结构

期末基金份额持有人户数为6,487户，户均持有基金份额3,478.24份。从持有人结构来看，机构投资者持有份额6,051.76份，占总份额比例为0.03%，个人投资者持有份额22,557,274.64份，占比99.97%，个人投资者是该基金的主要持有者。这种持有人结构可能影响基金的稳定性和资金流向。

市场风险分析

基金面临多种市场风险，如信用风险、流动性风险和市场风险等。在信用风险方面，基金投资于具有良好信用等级的证券，并通过分散化投资降低风险。流动性风险上，基金管理人通过多种措施，如控制流通受限证券投资比例、保持现金头寸等，应对可能出现的流动性问题。市场风险中，利率风险、外汇风险和其他价格风险会对基金资产净值产生影响，基金管理人通过调整投资组合久期、分散投资等方式进行风险管理。

未来展望

展望2025年，管理人认为外部不确定性加大，内需政策或相机抉择，中国经济或延续温和修复。基于此，管理人对市场总体持谨慎乐观态度，但需进一步结合数据观察跟踪。投资者在做出投资决策时，应充分考虑市场的不确定性以及基金的风险收益特征，谨慎投资。

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